2025年4季度，A股指數(shù)在10月至11月中旬呈現(xiàn)震蕩向上的走勢(shì)，11月中旬后開始調(diào)整至12月中旬后開始向上反彈到年底。雖然年度市場(chǎng)有獲利資金兌現(xiàn)收益的壓力，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)平穩(wěn)。期間創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)略弱于滬深300指數(shù)，題材板塊和個(gè)股表現(xiàn)活躍，尤其是商業(yè)航天相關(guān)概念板塊及個(gè)股漲幅較大。表現(xiàn)相對(duì)較好的行業(yè)是國防軍工、有色金屬、采掘等；表現(xiàn)相對(duì)較差的行業(yè)是醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)等。我們認(rèn)為從宏觀高頻數(shù)據(jù)來看，我國的經(jīng)濟(jì)整體情況在穩(wěn)中向好，不過美國對(duì)華關(guān)稅等政策對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生的影響和變化；以及俄烏等地緣政治沖突局勢(shì)的時(shí)時(shí)變化情況后期對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響仍然存在很大的不確定性。但是，美國正處在降息周期，隨著每次降息預(yù)期的落地，對(duì)全球的股市都是會(huì)產(chǎn)生正面的影響。同時(shí)在中國經(jīng)濟(jì)本身存在很大韌性和穩(wěn)步增長(zhǎng)的前提下，貨幣政策持續(xù)穩(wěn)健寬松和政策對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)的雙重背景下，以及資產(chǎn)配置荒的大環(huán)境下，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)受益于流動(dòng)性的寬松，加之央行出臺(tái)了降低存款準(zhǔn)備金率、降低存量房貸利率和創(chuàng)造新的貨幣工具用于支持股票市場(chǎng)的發(fā)展等政策，這些舉措將持續(xù)提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的雙重信心。所以我們對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)不悲觀。我們認(rèn)為后市板塊和個(gè)股走勢(shì)分化上還會(huì)比較嚴(yán)重，品種上多關(guān)注中長(zhǎng)期有持續(xù)成長(zhǎng)的科技品種以及被低估的高股息品種。

　　回顧整個(gè)4季度，本基金一直堅(jiān)持藍(lán)籌+成長(zhǎng)的投資策略，在配置了能夠保持持續(xù)增長(zhǎng)的藍(lán)籌股的前提下，同時(shí)加大配置了一些成長(zhǎng)股。

　　4季度操作上基本延續(xù)我們一貫的操作風(fēng)格，并增加了一些電子、通信、機(jī)械等相關(guān)行業(yè)的品種。