四季度以來，消費(fèi)基本面仍呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，受基數(shù)以及補(bǔ)貼退坡、以舊換新政策效果減弱影響，社零已經(jīng)連續(xù)6個月走弱；但服務(wù)消費(fèi)、文化數(shù)字消費(fèi)表現(xiàn)具有一定亮點(diǎn)，隨著擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)政策進(jìn)一步落地推進(jìn)，1-11月服務(wù)零售額同比增長5.4%，比1-10月提升0.1%，高于同期商品零售額增速1.3%。除此之外，11月CPI超預(yù)期，但核心CPI持續(xù)性尚待觀察。11月 CPI 同比上漲0.7%，為2024年3月以來最高，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，其中金飾品價(jià)格漲幅58.4%，不論是食品還是金價(jià)漲幅能否維持當(dāng)下水平仍需觀察。市場表現(xiàn)方面，大消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)較弱。

　　報(bào)告期內(nèi)本基金投資方向主要在高景氣的新興消費(fèi)板塊，除此之外，自下而上根據(jù)上市公司經(jīng)營變化增配了部分基本面見底的傳統(tǒng)消費(fèi)。