2025年四季度，上證指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)。具體來看，10月市場(chǎng)開啟“沖關(guān)”行情：10月9日重返3900點(diǎn)，創(chuàng)十年收盤新高；10月28日盤中觸及4000點(diǎn)。11月進(jìn)入“高位震蕩”階段：上旬延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，中旬創(chuàng)下當(dāng)季高點(diǎn)4034.08點(diǎn)后陷入拉鋸態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)量能與杠桿水平維持高位，但板塊分化加劇。12月市場(chǎng)迎來“翹尾”行情：在震蕩消化前期漲幅后，月末走出“十一連陽”，收于3968點(diǎn)附近。

　　四季度A股表現(xiàn)優(yōu)于港股，核心差異在于影響流動(dòng)性的主導(dǎo)因素不同：A股受產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)更為明顯，而港股受宏觀流動(dòng)性變化的影響更大。分行業(yè)來看，四季度國(guó)防軍工、有色金屬、通信、建筑材料和石油化工等板塊漲幅居前。整體市場(chǎng)風(fēng)格偏向周期與AI主線。

　　本基金在報(bào)告期內(nèi)主要配置注冊(cè)地位于長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，或直接受益于長(zhǎng)江三角洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上市公司，重點(diǎn)聚焦智能汽車、電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。